📦 主营业务与产品矩阵

联特科技深耕光模块行业，产品已覆盖从10G到800G，并正向1.6T及更高速率演进。其核心竞争力在于紧跟AI算力需求，积极布局下一代技术。产品线涵盖三大方向：

• 传统产品：包括10G至100G等速率的光模块。

• 高速率产品（当前增长核心）：包括400G和800G系列光模块，是公司目前最主要的收入来源。公司800G光模块已实现量产出货，并在2026年3月的OFC展会上进行了多款产品的动态演示，展现了其优异的性能。

• 下一代产品（前瞻布局）：

• 1.6T光模块：已形成完整产品组合，支持FRO、LPO、LRO等多种低功耗架构，并已送至多家客户测试验证，客户反馈积极。

• 前沿技术：同步布局了硅光、薄膜铌酸锂三大技术平台，并推出了面向下一代架构的12.8T液冷XPO与6.4T NPO等解决方案。

🏆 行业地位

联特科技是光模块领域的快速发展者，其市场份额正在快速追赶领先厂商，主要表现在：

• 飞速成长：公司被认定为高新技术企业和瞪羚企业，是武汉·中国光谷的骨干企业之一，发展速度在行业中名列前茅。

• 高速业务领航：2025年，公司业务结构发生关键性转变，400G及以上光模块收入达6.89亿元，同比大增80.5%，营收占比首次超过传统产品，达到54.8%，成为公司增长的核心引擎。

• 全球化布局：公司已在马来西亚槟城建设了海外制造基地，其中二期工厂已投产，专注800G、1.6T等高速光模块的研发与制造，为获取海外市场订单、保障供应链安全提供了重要基础。

📈 财务表现：快速扩张与短期阵痛

联特科技正处于一个关键的扩张周期，高速增长的业务与高额的投入带来了“增收不增利”的现象。

2025年度：营收跨越式增长，但利润端承压

2025年，公司实现营业收入12.58亿元，同比增长41.13%，显示了下游AI需求的强劲拉动。但归母净利润仅1.03亿元，同比增长10.90%，增速远低于营收。利润端承压的主要原因在于高额的费用与减值：

• 公司大幅增加了研发投入，全年研发费用同比增长68.9%。

• 此外，基于对技术快速迭代的审慎考虑，公司计提了1.21亿元的存货跌价损失，同比大幅增长77%。

2026年第一季度：业绩显著下滑

2026年第一季度，公司业绩出现剧烈波动，营收2.13亿元，同比下滑9.56%；归母净利润304.58万元，同比大幅下滑83.71%。

公司及机构调研认为，短期业绩下滑由多重特殊因素叠加导致：

• 产能调整影响交付：公司对部分产线进行了搬迁和优化，影响了短期交付节奏。

• 关键物料阶段性短缺：行业上游光芯片等物料供应紧张，影响了部分订单的按时交付。

• 费用激增：管理费用因薪酬及折旧增加而大增72.67%；财务费用因利息支出增加而剧增904.76%。

• 资产减值损失：季度内继续计提了1576万元存货跌价准备。

尽管业绩大幅下滑，但一季度的销售毛利率却达到43.44%，创下近年新高，这反映出公司高附加值的高速光模块产品占比正在提升。

📖 发展大事记

• 2011年：联特科技在武汉成立。

• 2022年9月：成功登陆深交所创业板。

• 2023年：马来西亚槟城一期工厂投产。

• 2025年10月：马来西亚槟城二期工厂投产，专注高速光模块。

• 2026年1月：公司董事会通过决议，启动筹备H股上市，推进国际化战略。

• 2026年3月20日：公司首发上市前限售股解禁，占总股本47.62%。

• 2026年3月：在OFC 2026展会中，首次公开展示12.8T XPO方案，旗下两款800G光模块产品获得Lightwave光通信创新大奖。

🆕 近期动态

• 全力冲刺H股上市：公司已于2026年1月启动香港联交所上市筹备工作，旨在推进国际化战略，助力海外业务拓展。

• 机构密集调研：2026年5月上旬，包括易方达、淡马锡等在内的多家知名投资机构对公司进行了密集调研，重点关注公司业绩波动原因及未来规划。

• 产能调整完成：公司表示，一季度造成业绩波动的产能调整已顺利完成，交付已恢复正常。

💎 总结

联特科技是一家正处于转型关键期的光模块企业。公司的核心看点在于，它能否成功将技术储备和产能扩张，转化为对北美顶级云厂商的规模出货。目前，它正处在“高投入、备产能、等订单”的关键卡位期。高额的备货和研发投入在短期内压制了利润，但也为其突破更高级别客户、实现营收跃升奠定了必要基础。未来，高速光模块订单的落地节奏，将是决定其经营拐点的决定性因素。