📝 公司速览

波长光电是国内精密光学领域的一家高新技术企业，已于2023年在深交所创业板上市。

💡 与同类公司的差异：不同于前几家（茂莱光学、奥普光电）深耕半导体与军工领域，波长光电的定位更偏下游消费级与通用工业。其收入主要来自激光加工与红外热成像两大成熟市场，而半导体业务目前仅占收入的约16%。此外，公司正从AR/VR检测等消费级方向培育第三个增长点，整体覆盖从紫外到远红外的全波段范围。

🎯 主营构成

公司收入结构以光学组件为第一大板块，两大核心业务合计占比接近九成。

注：境内市场贡献3.70亿元（占比79.57%），境外市场贡献0.95亿元（占比20.43%）。

🔭 核心应用领域

公司产品沿三大板块布局：

• 激光光学领域（第一大板块，收入2.84亿元）：覆盖各类工业激光加工（PCB板、显示、半导体、动力电池等），其中PCB精密激光微加工镜头已完成技术突破并实现进口替代，2025年全年实现收入4,305.90万元，同比增长96.63%。

• 红外光学领域（第二大板块，收入1.43亿元，同比增长38.02%）：涵盖红外热成像中的测温、夜视、监控等，2025年受益于轻量化非制冷式场景需求放量而实现较好修复，公司研发的红外硫系玻璃材料已切入无人机、户外夜视等增量市场。

• 消费级光学领域（新兴板块，收入2,017.86万元，同比增长71.99%）：VR Pancake光学模组与AR光机模组直接供应整机装配厂，产线已稳定运行，正逐步迈入规模化交付阶段。

• 半导体及泛半导体（战略增长重心）：涵盖PCB精密微加工、高端显示面板远心场镜、接近式掩膜光刻平行光源系统、半导体检测用微分干涉显微镜等产品，2025年实现收入7,597.11万元，同比增长48.71%。

📈 近期经营动态

1️⃣ 财务表现：增收不增利，盈利质量持续承压

2025年全年营收4.65亿元，同比增长11.71%，归母净利润3,549.14万元，同比下降3.97%，已连续两年净利润下滑（2024年同比-29.29%）。至2026年一季度，营收及归母净利润延续同比微降态势，但经营净现金流已由负转正。

2️⃣ ⚠️ 核心业务信号：半导体在手订单爆发式增长

全年PCB业务收入（4,305.90万元，同比增长96.63%）；进入2026年一季度，新增订单约3亿元，同比增长约138%，其中约75%的新增订单来自半导体客户。截至2026年3月31日，累计在手订单约6.6亿元，同比增长约69%，其中约69%属于半导体领域（约4.6亿元），较去年同期增长约82%，已远超2025年全年半导体收入（仅0.76亿元），潜在需求呈爆发式扩张。

3️⃣ 产能扩张：双线并行应对需求激增

为承接核心客户的大规模订单需求，公司同步推进国内外产能扩张：

• 海外布局：2025年10月在马来西亚设立全资子公司"睿思光学"，有望与新加坡子公司形成"前店后厂"协同模式，以对冲贸易壁垒风险。

• 国内扩容：拟在南京购置土地，构建集研发与规模化生产于一体的现代化产业载体，目前已处在申请土地公开竞拍阶段，将精准匹配半导体客户持续的产能扩张与稳定的订单增速。

4️⃣ ⚡ 竞争突破：半导体领域技术攻坚加速推进

2025年，公司在PCB激光精密微加工镜头已完成从CO₂激光光源向固体激光光源的延伸，相关产品已实现小批量交付，预计2026年可贡献收入增量。同时，公司与浙江大学极端光学技术与仪器全国重点实验室共建"联合实验室"，聚力攻坚半导体光学关键核心技术；并成立了战略客户中心（SCC）全面升级客户服务体系。

5️⃣ ⚠️ 股东减持

公司董事、副总经理、特定股东王国力于2025年11月1日至11日期间通过集中竞价方式合计减持180,375股（占公司总股本0.1559%），减持均价区间约100.40元至102.23元，减持后持股数量由721,500股降至541,125股，占总股本比例由0.6235%降至0.4676%，余下股份均为高管锁定股。

💡 波长光电当前的财务与业务信号存在明显分化：传统业务盈利承压（增收不增利已持续两年），但半导体在手订单（约4.6亿元）远超2025年全年相关收入（仅0.76亿元）。短期的核心症结在于产能瓶颈——公司能否如期将这批爆发式增长的在手订单转化为营收与利润，是其业绩能否出现实质性拐点的关键。